Przybliżony akcjonariat po ofercie
- Skarb Państwa - 34 %
- Inwestorzy instytucjonalni - 43 %
- Inwestorzy indywidualni - 10,6 %
- Pracownicy ( częściowo w innych rękach) - 12,4 %
Działalność
Tauron prowadzi działalność w czterech podstawowych obszarach:
- wydobycie (Południowy Koncern Węglowy SA)
- wytwarzanie energii (Południowy Koncern Energetyczny SA, Elektrownia Stalowa Wola SA, Elektrociepłownie)
- dystrybucja (EnergiaPro SA, ENION SA)
- obrót (EnergiaPro Gigawat sp. z o.o., ENION ENERGIA Sp. z o.o., TAURON Polska Energia SA)
Wiecej o firmie na stronie: TAURON SA.
Silne strony
- - cena energii bedzie rosła
- - stabilna branża
- - dość duży udział w rynku energii
- - spółka duża, wejdzie prawdopodobnie w skład WIG20
- - kontrola nad 20% zasobów węgla w Polsce
- - zainteresowanie CEZu przejęciem spółki
Słabe strony
- - koszty restrukturyzacji, które spółka musi ponieść w najbliższych latach
- - olbrzymie nakłady inwestycyjne (nowa emisja akcji)
- - realizacja zysku przez pracowników
- - rozdrobniona grupa kapitałowa
- - finansowanie zespołów sportowych i imprez kulturalnych
Subiektywna długoterminowa wycena Tauron SA
Z punktu widzenia inwestowania w wartość, spółka ma stabilne zyski z dobrą dynamiką w ostatnich latach.
Spółki energetyczne należą do grupy defensywnych. Powinny statystycznie lepiej zachowywać się w okresie bessy (energia zawsze ma zbyt), niż w czasie dynamicznych wzrostów hossy.
Należy wziąć pod uwagę fakt, że przed ofertą zostały mocno podrasowane wyniki finansowe, co może skutkować zbyt wysoką wyceną w chwili obecnej w stosunku do tego co przyniesie przyszłość. Można przewidywać, że zysk w następnych latach będzie niższy niż w 2009 r.
Wycena spółki metodą zdyskontowanych przepływów finansowych (DCF) przy założeniach, że jako dane wejściowe bierzemy średni zysk z ostatnich 3 lat, oraz stopy procentowe na poziomie 5% wzrost zysku w latach następnych 8% rocznie - daje wycenę jednej akcji 0,74 zł.
Biorąc za punkt odniesienia notowane na GPW spółki o podobnym profilu działania i porównując ich średnie C/Z oraz C/WK przy obecnych cenach z odpowiednimi wskaźnikami dla Tauronu otrzymamy wycenę około 1,21 zł. Biorąc jeszcze pod uwagę, że Tauron ma niskie ROE i nie zamierza wypłacić dywidendy za 2009 r. ceną tę należałoby jeszcze zmniejszyć powiedzmy o 10 % - czyli druga wycena (metodą porównawczą) to około 1,09 zł.
PGE i Tauron przede wszystkim muszą ponieść w przyszłości olbrzymie nakłady na modernizację (emisja CO2 i efektywność instalacji) oraz walczyć między sobą o klienta. Dużą rolę będą odgrywały strategie zarządów i ich działania w najbliżych latach.
| Spółka | Działalność | C/Z | C/WK | ROE (%) | Stopa dywidendy (%) |
| Będzin | Elektrociepłownie | 8,5 | 1,2 | 11,7 | 5,7 |
| CEZ | Czechy | 10,0 | 2,2 | 25,7 | 5,7 | Enea | Dystrybucja | 15,2 | 0,8 | 5,5 | 2,1 |
| Kogeneracja | Elektrociepłownie | 11,4 | 1,6 | 17,6 | 1,9 |
| PEP | Energetyka odnawialna | 21,5 | 2,9 | 20,0 | - |
| PGE | Dystrybucja | 10,7 | 0,9 | 10,8 | 2,6 | Średnio | . | 12,9 | 1,6 | 15,2 | 3,0 |
| Tauron (dla 1,21 zł) | Dystrybucja | 16,4 | 1,2 | 6,3 | - |
dane wg GPW i Bankier
Średnia wycen dwoma metodami daje cenę jednej akcji Tauron SA około 0,92 zł. Kto ma inną wycenę?
Co Wy na to? Zapraszam na forum.
Uwaga: Wycenę opracowano przed planowym scaleniem akcji w stosunku 1:9. Po scaleniu wycenę należy pomnożyć przez 9.
Wycenę sporządzono 1.06.2010 r.
Informacje zawarte na tej stronie internetowej nie są w żadnej mierze rekomendacją, nie zachęcają do kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych. Podane są jedynie w celach edukacyjnych. Każdy inwestor zawierając transakcje na giełdzie powinien liczyć się z ryzykiem inwestycji.